正规在线炒股配资知识门户
热点栏目
自选股
数据中心
行情中心
资金流向
模拟交易
客户端
来源：紫金天风期货研究所
随着端午节备货完成，6月市场再度进入需求淡季，加上供应过剩的格局短时间内难以扭转，预期6月现货价格难以有明显起色，现阶段蛋鸡养殖利润已经开始亏损，预期6月养殖利润整体维持亏损，市场淘鸡节奏相对较快。
因5月中旬以来现货价格持续走低，养殖利润开始亏损，5月中旬以来淘鸡节奏开始加快，但5月较快的淘鸡节奏并没有扭转目前供需宽松的局面，一方面现阶段鸡龄结构相对偏小，可淘老鸡并不充裕，新增产能要大于可淘老鸡数量，另一方面，5月中下旬才进入亏损阶段，8月是需求旺季，加上前几年积累的现金流，有养殖户挺过旺季再淘鸡的计划，或者通过淡季换羽，旺季开产及高峰，躲避惨淡的淡季的想法。在侥幸心理的存在下，短时的亏损导致相对较快的淘鸡节奏并不能改变的目前宽松格局，而是需要深度及广度相对较大的亏损后，市场才能真正开始进入去产能阶段。从近期鸡苗价格持续下跌以及企业排单量下滑来看，市场的补栏情绪近期受到较大的抑制，但这远远还不够，需要从三季度开始鸡苗补栏持续维持低水平，才能在明年上半年改善供需宽松的结构。也是基于这个逻辑，期货盘面呈现近弱远强的格局。
期货方面，在新增产能相对确定的情况下，变量较大主要是6月的淘鸡节奏，若按目前的期货价格，6月的淘鸡节奏大概率会快于5月，经过一个月大量淘鸡后，2508合约以及2509合约将会迎来一定的反弹空间，但并不会改变市场中长期格局。操作建议：需等待盘面利空出尽，技术面出现企稳震荡或者反弹信号，再在旺季合约上布局。因期货近月及主力合约已经跌破支撑关口，下方空间打开，而2020年也是产能过剩年，可作为一定交易参考。
1 现货价格暂企稳，悲观情绪未变
上周末因终端为端午节备货，市场销量增加，库存压力有所缓解，现货价格企稳并小幅反弹。截止到5月26日，河北馆陶粉蛋均价为2.61元/斤，较上周五上涨0.1元/斤，河北其他地区褐壳鸡蛋均价为2.9元/斤，较上周五上涨0.09元/斤。截止到5月26日，全国生产环节库存为1.08天，较上周五下跌0.26天；流通环节库存为1.63天，较上周五下跌0.28天。近日反弹，一是商超及电商为端午短暂备货，二是现货价格跌破成本价后，有少部分贸易商抄底，但市场整体悲观情绪并未改变。
截止到5月26日，农业部数据显示，28种蔬菜均值跌至4.2元/斤，低于近几年同期均值，蔬菜供给的充裕，一定程度减弱鸡蛋的替代需求，因此在6月鸡蛋处于需求淡季的情况下，预期需求端对现货价格支撑有限。但在跌至心里预期的情况下，深加工以及食品企业有可能增加鸡蛋囤货以及扩大下游生产潜力，此外较低的鸡蛋价格也有可能通过商场及其他活动促销的方式，增加非常规需求，缓解供应压力。
图1：鸡蛋主产区价格（元/斤）
图2、流通环节库存可用天数
图3、生产环节库存可用天数
图4、农业部统计28种蔬菜均价
数据来源：上海钢联 紫金天风期货研究所
2 在产存栏及鸡苗销量同比增加
钢联数据显示，2025年4月底在产蛋鸡存栏量约为12.53亿只，环比增幅0.88%，同比增幅5.6%。卓创数据显示，2025年4月底在产蛋鸡存栏量约为13.29亿只，环比增幅0.83%，同比增幅6.9%。在存栏结构方面，4月待淘老鸡占比环比下降0.01个百分点至9.24%，后备鸡占比环比增加0.08个百分点至13.98%。主产区代表市场空栏率为7.94%，环比增加0.01个百分点。由于新增产能持续增加正规在线炒股配资知识门户，在可淘鸡数量有限的情况下，产蛋鸡存栏量呈现持续增加的趋势。
卓创数据显示全国2024年4月底鸡苗样本点销量4698万羽，环比增加1.4%，同比增加2.54%；钢联数据显示，4月鸡苗销量4704万羽，环比增加17%，同比增加7.7%。晓明股份2025年4月销售2487万羽，环比减少16%，同比增加29%，三方机构鸡苗补栏量环比同比增加，而晓鸣股份的4月鸡苗销量环比减少，但同比增加，整体依然在高位。目前种鸡企业鸡苗订单多数排至7月上中旬，少数排至7月下旬，从企业排单量来看，5月及6月订单量环比下滑，市场补栏情绪相对一季度有所下降。
随着新进口的商品代鸡苗陆续投产，鸡苗供应逐步宽松，鸡苗价格也逐步回落，截止到5月16日，鸡苗价格为4.1元/羽，较上周同期下降0.02元/羽，但仍为同期近几年新高。因市场现货价格持续低迷，市场补栏情绪有所下降，加上鸡苗价格持续回落，5月企业种蛋利用率有所下滑，截止到5月23日，种蛋利用率稳定在81%附近，但同比仍在较高水平。
从鸡苗补栏、蛋鸡存栏以及鸡龄结构来看，去年下半年以来因现货价格超预期，市场持续维持高补栏，虽然去年以来一直有祖源换羽影响到商品代生产性能的问题，但随着超度补栏导致新增产能超预期，数量弥补质量，今年上半年产能迎来大爆发，供给端过剩问题越发严重。
图4：蛋鸡月度存栏量（亿只）
图5：商品代鸡苗月度销量（万羽）
图6：蛋鸡鸡苗周度价格（羽/元）
数据来源：上海钢联 紫金天风期货研究所
3 养殖利润开始亏损，淘鸡日龄持续回落
截止5月15日，养殖成本为2.98元/斤，较上周同期下跌0.02元/斤；蛋鸡养殖利润为-0.26元/斤，较上周同期下跌0.17元/斤。5月以来随着饲料原料豆粕现货价格持续下跌，因此养殖成本整体呈现小幅回落，但上周鸡蛋现货价格持续下跌，养殖利润整体下滑，但随着现货价格企稳，预期养殖利润亏损或将维稳。
截止5月16日，淘汰鸡当周出栏量1880万只，环比增加2.57%，同比增加5%；当周平均淘汰日龄522天，较前一周减少3天。5月中旬受蛋价低迷的影响，业界对后市看空情绪较强，养殖户淘鸡节奏增加，因此上周淘鸡量环比增加。由于5月的待淘老鸡对应的是2024年年初补栏鸡苗，因春节节假日原因，2024年初鸡苗补栏处在较低水平，因此5月及6月市场可淘老鸡较少，而5月市场淘鸡量环比增幅较大，可以看出市场情绪较为悲观，市场淘鸡节奏加快。
图7：淘汰鸡月度出栏数（万只）
图8：淘汰鸡日龄
图9：养殖成本（元/斤）
数据来源：上海钢联 紫金天风期货研究所
4 期现分析
目前最低地区的粉蛋鸡蛋价格在2600元/吨左右，2506合约几乎平水，2507合约小幅升水，考虑到中长期供需宽松逻辑以及端午之后需求淡季，目前期货合约并不算低估。虽然从技术面来说，有些许支撑，但若现货价格在6月继续下跌的话，期货2506合约以及2507合约的有继续下跌的可，而近期淘鸡节奏有所加快，或给主力及远月合约带来些许支撑。
图11：2506合约与2507合约基差趋势图
数据来源：紫金天风期货研究所
作者：姜振飞
从业资格证号：F03128007
交易咨询证号：Z0020222
联系方式：jiangzhenfei@zjtfqh.com
]article_adlist-->免责声明本报告的著作权属于天风期货股份有限公司。未经天风期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为天风期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
本报告基于天风期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但天风期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且天风期货股份有限公司不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，天风期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与天风期货股份有限公司及本报告作者无关。
]article_adlist-->点击上方“紫金天风期货研究所”欢迎订阅]article_adlist-->（转自：紫金天风期货研究所）
新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障
海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
责任编辑：李铁民 正规在线炒股配资知识门户
稳拿证券提示：文章来自网络，不代表本站观点。
